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有色金属：锌价拐点或现　关注资源类铅锌公司

中国因素是国际商品期货市场上价格大幅上涨的重要因素。2004年后，中国从长期的锌净出口国变为净进口国，国际锌价不断上涨。2006年10月后，随着中国锌由进口变为出口，国际锌价大幅下跌。而今年四月中国再次出现锌净进口，未来如中国持续净进口，国际锌价可能会因此上涨小泉从78年前便已开始利用无意搜集到的废旧物品进行创作；

随着石油价格仍不断创出新高，美元不断贬值。虽然近期美国官员开始公开支持强势美元政策，但在美国拿出实质性的措施、美国自动实现安全保护；经济转好之前，美元很可能继续贬值。美元贬值会对商品期货价格形成支撑；

目前国内涂镀板资源紧缺，价格快速上涨。汶川地震搬迁安置急需的过渡性安置住房，需用彩涂板约100万吨。而钢铁行业的镀锌板是精锌最主要的用途。地震后灾民的安置和灾后地区重建将热处理炉加大锌的需求；

甘肃成县地区铅锌矿年产量占全国总量的20％左右，其中白银公司厂坝铅锌矿受灾严重,全面停产达20天，目前仅部分恢复生产。国内具有矿产资源的有色金属类上市公司市盈率已钢丝螺套经与国外上市公司接轨，建议关注。

中国再度列入锌净进口国行列

近年来商品期货市场上中国因素是促使商品期货价格大幅上涨的重要因素，所形成的规律是凡是中国要增加进口的资源类商品，价格都大幅上涨。煤炭、石油以及农产品无不如此。2004年后，中国从长期的锌净出口国变为净进口国，国际锌价不断上涨。2006年10月后所以弹簧实验机的保护对我们来讲是10分重要的，随着中国锌进出口状态的改变，国际锌价展开了相当猛烈的下跌行情。

但现在情况或有改变。据Desjardins的JohnHughes，2007年第一季度中国平均每月锌净出口30，000吨，而今年四月锌净进口23，456吨。如未来几月中国持续净进口，锌价可能会上涨。

石油价格暴涨和美元大幅下挫可能支撑金属商品期货价格

随着石油价格走高，近年来美元不断贬值。虽然近期美国官员开始公开支持强势美元政策，但石油价格仍不断创出新高。

我们相信，在美国拿出实质性的措施、美国陶瓷阀门经济转好之前，伴随无油轴承石油价格上涨，美元很可能继续贬值。何况布什政府执政时间所剩无几，不大可能推出促使美元持续走强的实质性举措，而美元贬值将对商品期货价格形成支撑。

汶川地震的安置和灾后重建加大锌的需求

近来，国内钢材市场涂镀板资源紧缺，供不应求，价格快速上涨，汶川地震的安置是重要原因。这次四川地震，共倒塌房屋1500万间，1100万人需要搬迁安置，搬迁安置工作急需150万套过渡性安置住房，需用彩涂板约100万吨。

彩涂板需求量的剧增，短期内带动了彩基板(镀锌)的需求。从５月中下旬到６月初，国内大部分地区的涂镀板价格全面大幅上涨。到５月底，上海市场宝钢产０．５毫米彩涂板市场报价为９０００元／吨，马钢产０．５毫米彩涂板价格８４００元／吨，涨幅均在３００元左右。

个别地区彩涂板价格累计涨幅已高达每吨５００至６００元以上。到６月初，涨幅虽有所放小，但涨势依然明显。

钢铁行业的镀锌板是精锌最主要的用途，用量约占锌消费量的60％，汶川地震的安置和灾后重建无疑将加大锌的需求。

地震影响国内铅锌矿生产,市盈率与国外公司类似

甘肃成县地区的铅锌矿生产因5.12地震影响完全中断20天。成县及其周边地区是中国主要的铅锌矿产区,当地年铅锌矿产量占全国总量的20％左右。其中日采矿石3500吨的白银公司厂坝铅锌矿受灾严重,全面停产达20天，目前仅部分恢复生产。

目前国内锌价已跌至冶炼厂成本附近，继续下行空间有限。

现在国内铅锌资源类上市公司市盈率已与国外公司类似，建议关注具有矿产资源的有色类上市公司：中金岭南，西部矿业，宏达股份和驰宏锌锗。