当阶段高点已现做多天胶非首选
阶段高点已现 做多天胶非首选
由于上涨动能被严重透支,上海天胶33000元/吨的阶段性高点已经出现。从风险报酬比来看,做多天胶恐难以接棒农产品成为投资者投资商品期货的首选。
10月份美联储启动新一轮量化宽松货币政策基本敲定,美元持续贬值,大量流动资本注入新兴国家,中国、巴西和东南亚发展中国家的货币纷纷升值,流动性的充裕推高大宗商品价格。基本面较为强劲的天胶乘势疯长,10月最高涨幅接近24%。不过,胶价在连创新高之后风险随之而来,短期或将回调整理。
风控措施严密
天胶价格疯狂上涨,挤压下游用胶企业利润。为防范市场风险,促进期胶市场平稳运行,交易所采取了多项行动。首先,从2010年10月25日起,将天胶期货合约当日开平仓手续费由单边收取改为双边收取,收费标准由现行的5元/手调整至成交金额的万分之一。其次从2010年11月2日结算时起,天胶期货合约交易保证金标准从8%调整到11%;并且自2010年11但焦化厂方面斟酌到目前市场出货情况暂未有所好转月1日起至2010年12月31日止,天胶期货6个月后合约手续费减半收取规定暂停执行。
基本面依然利多
但基本面上天胶依旧利多,国内外主要产区因降雨等灾害天气影响产量下滑,ANRPC称2010年全球天胶产量增长5.3%的预计将进一步下调。而下游汽车行业的火热行情对天胶价格形成支撑。据中汽协统计,2010年月,汽车产销双超1300万辆,已经接近2009年全年水平。而中国汽车刺激政策将到年底结束,在此预期下国内11、12月份的汽车市场将继续维持火爆。
从全球天胶供需市场看,截止到今年9月份,全球天胶产量累计产出比2009年同期增长6.79%,但由于2009年年初各产胶国出台了限产保价措施,以及年中受到厄尔尼诺现象的影响,产量较低,2009年底基数偏低,因此今年月份产出才有所增长,若与正常年份2008年相比,今年月份的累计产出同比下降了-1.88%。而汽车市场从2009年下半年开始出现复苏,2010年延续2009年的红火势头,截止到2010年9月,汽车销量累计增长率同比达到13.88%,与2008年相比,增幅也到达8.03%。天胶供应量增长不如人意,而汽车销量却大幅增加,导致全球主要天胶消费国库存存在严重不足。特别是中国面临较大的库存缺口,且随着11月底国内产胶区的陆续停割,国内的天胶供需偏紧的局面将继续加大。
明年初胶市或转淡
但明年初中国胶市的火爆情况将面临终结。从欧日的汽车市场刺激政策停止的表现看,脱离政策支持,车市将陷入萎靡。中国车市虽然今年表现良好,但随着中国经济的复测验产物在寿数周期中苏,中国的刺激政策必定会在这种复苏中减弱,另外年底车市优惠政策即将取消,多数持币待购的消费者将出手买车,这也将透支一部分明年的汽车消费,明年一季度中国汽车市场很可能出现负增长。
从市场近期表现看,出于对未来涨势的担忧,作为继棉花、白糖后的牛市品种,天胶最先陷入调整,后期上涨的动能逐在新能源汽车需求的带动下渐减弱,年底之前将是高位震荡筑顶的过程。2011年随着各国汽车振兴政策的陆续退出,天胶价格缺乏需求支撑,因此今年年底的期胶价格或将成为明年期胶价格的高点。
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