儿童袜厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
儿童袜厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

市场估值恢复再添阻力

发布时间:2021-01-25 15:01:08 阅读: 来源:儿童袜厂家

市场估值恢复再添阻力

随着10月31日,最后几家上市银行公布三季度业绩报告,16家上市银行已悉数公布了2014年三季度营收业绩。从业绩表现来看,银行业仍然是A股市场最赚钱的板块,16家上市银行的整体利润仍占据着A股上市公司利润的半壁江山,1.007万亿元的净利润总额占A股全部上市公司净利润的52.87%。但是值得一提的是,银行业的净利润增幅正在逐步放缓,多数上市银行净利润增长幅度已回落到个位数。  市场分析人士认为,银行业绩增幅逐步放缓,主要由于资产质量压力以及大额核销导致的拨备计提大幅提升。

“在监管政策鼓励下,各家银行加大对表内外资产的审慎排查,充分暴露风险,关注类贷款生成加快,不良贷款向下迁徙速度加快。”广发证券研究员沐华分析认为,由于不良贷款属于滞后指标,加上关注及逾期类贷款持续反弹,预计银行业不良贷款仍将反弹,但随着宏观经济逐步企稳,未来不良贷款反弹速度将放缓。  除了不良贷款出现反弹外,银行赖以立足的吸收存款业务也出现不同程度萎缩。三季报数据显示,16家上市银行的银行存款总额为75.62万亿元,较今年中报时的77.13万亿元,减少了1.5万亿元,降幅达1.97%,较2013年年末的70.42万亿元,增幅仅为7.38%。  相较于不良贷款的反弹,银行存款的流失显然更成为制约上市银行业绩增长的主要因素。  利润增速放缓或成常态  16家上市银行2014年前三季度共取得净利润1万亿元,同比增长9.7%,其中净利息收入同比增长13%,手续费及佣金收入同比增长14%,拨备前净利润同比增长17%。  三季报数据显示,16家A股上市银行在三季度单季净利润同比增长7.8%,低于上半年10.7%的增速。其中大型银行,除农行净利润增速保持在10.48%,其他大行均是个位数增长,工行、建行、中行、交行净利润增速分别为7.26%、7.83%、9.09%和5.78%。  在三季度业绩公告中,多数上市银行把业绩增幅放缓归因于,不良贷款风险增加,拨备力度加大。  “银行业三季度拨备的大幅增长令净利润增幅略低于预期。”平安证券研究员励雅敏分析称,三季报显示,上市银行整体规模增速贡献的净利润同比增长9个百分点,利差提升正面贡献净利润增长0.8个百分点,中间业务收入和成本收入比的下降分别贡献3个和5个百分点,而计提的拨备损失增加净利润负面贡献7.5个百分点。  整体而言,银行业规模增速在非标增长受限的情况下贡献度有所下降,但仍是银行净利润增长的最重要的正面因子,也将是未来银行净利润保持正增长的重要支撑。中间业务收入增速在三季度有所放缓,而成本收入比的改善对银行净利润增速的贡献度在逐步上升。  励雅敏认为,按照生息资产期初和期末简单平均估算,银行业净息差在三季度环比增加了3个基点,略超预期。其中大行上升2个基点,股份制银行上升了3个基点,城商行上升8个基点。其主要原因来自于银行业生息资产收益率的提升幅度要快于付息负债成本的上行以及银行高收益资产占比的提升,预计2014年上市银行净息差较2013年同比将小幅收窄。  在今年三季度,16家上市银行生息资产规模环比二季度出现0.3%的负增长,其中同业资产环比大幅下滑14%,主要是受到非标整治以及存款偏离度管理办法对一般存款的制约。  “三季度上市银行吸收存款出现2%的负增长,银行负债压力仍然较大。”励雅敏分析称,银行业在三季度的核销和处置规模力度未减,不良生成率仍维持高位。三季度,上市银行不良率环比增加了7个基点,上升到1.12%,呈现加速上行的趋势。若加上核销及处置不良贷款,银行业在三季度的不良净生成率年化将达到80个基点,比2013年同期翻了一倍。  虽然三季度各银行加大了拨备力度,单季年化信贷成本同比增加了29个基点,但是由于较大的核销和处置不良力度,行业整体拨备覆盖率环比仍小幅下降了13个百分点。预计不良贷款上行仍是行业趋势。  三季度业绩公告显示,截至9月末,16家上市银行不良贷款余额累计达6046.45亿元,较去年同期4591亿元增长了31.70%。而与此同时,16家上市银行的银行存款总额为75.62万亿元,较今年中报时的77.13万亿元,减少了1.5万亿元,降幅达1.97%,较2013年年末的70.42万亿元,增幅仅为7.38%。  市场分析人士指出,互联网金融的迅速崛起,以及基金、券商资管、保险资管、信托等各类投资理财产品规模的快速增加,都将成为银行吸收存款的有利竞争,银行吸收存款余额下降将成为常态。而与此同时,银行不良贷款也在反弹,这都将给银行信贷投放形成压力,进一步压缩银行的业绩增幅。  估值恢复难度加大  业绩增速放缓带给银行业的直观表现就是二级市场股价的波动。三季报公布后,16家上市银行在本周一(11月3日)整体表现欠佳,除华夏银行和平安银行股价分别小幅上涨0.23%和0.73%外,其余14家上市银行股价均出现下滑。  “当前银行不良贷款上升在加速,对信贷投放将更日趋谨慎,以维持较好的账面不良率。”东莞证券研究员邓茂认为,银行吸收存款增速大幅放缓,主要受监管政策影响,但未来存款增长压力仍然较大。存款增速大幅放缓并不具备可比性,主要受存款偏离度监管政策的影响,商业银行存款冲时点压力下降,有利于降低存款营销管理成本,此外存款月度波动性也将下降。但银行存款增长压力并未得到根本改变,75%的贷存比考核指标仍然保留,各种理财工具不断出现对未来银行存款来源的分流效应在增加。  邓茂分析称,当前对于银行业的利好在于,流动性宽松格局有望持续。当前货币政策基调不改,中国央行仍然将以各种局部、定向操作引导市场利率下行。偏弱的经济数据和偏低的通胀率数据表明,宏观经济下行压力在增加,当前偏宽松的流动性格局和定向宽松政策将继续维持。  “同时银行业不良资产暴露加速,银行资产质量在逐渐向明朗化发展,有利于市场对银行真实净资产状态进行客观评估。”邓茂认为,在宏观层面,维持流动性宽松格局有利于稳定银行板块估值水平,沪港通的开放已经临近,增量资金进入银行板块将带来上涨动力。  但是仅依靠宏观层面流动性宽松能否带动银行板块整体估值的回升,从蓝筹股长期的表现来看,希望仍然渺茫。公开资料显示,长期以来,银行板块蓝筹股估值被低估的现象一直存在,上市银行的动态市盈率长期保持在4倍到6倍之间。  光大银行三季度基本每股收益0.5元,每股净资产3.7元,11月3日收盘时股价仅为2.93元/股,动态市盈率为4.40倍;北京银行基本每股收益1.19元,每股净资产8.69元,股价为8.30元/股,动态市盈率为5.22倍;民生银行基本每股收益1.08元,每股净资产6.86元,股价为6.37元/股,动态市盈率为4.42倍。  16家上市银行,除宁波银行每股净资产10.05元低于股价11.37元/股,南京银行每股净资产10.33元低于股价10.68元/股,平安银行每股净资产11.09元低于股价11.11元/股。其余13家上市银行的股价均低于每股净资产。动态市盈率最高的平安银行、宁波银行在11月3日的动态市盈率也仅为6.07倍和6.05倍。  “房地产按揭放松以及地方债中央刚性兑付的打破均会对银行板块的预期引导产生正面的小幅贡献。同时临近年末,基金对银行等大盘蓝筹股的配置性需求会有所提升,沪港通一旦开闸仍有可能引入外资配置优质银行股。”励雅敏认为,在连续三个月跑输沪深300后,银行板块有望在11月份获得持平或小幅相对收益。  但是随着不良贷款的反弹以及吸收存款能力的下滑,银行板块业绩增长放缓的态势将延续,银行业面临的市场利空再次加大,这都将成为银行板块估值恢复的阻力。

北京工业设计公司

空调设计

无锡产品设计

相关阅读