收评权重股低迷大回落揭示何真相

盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双大幅高开，随后主力在2600点下方稍作窄幅震荡，10：15过后在券商、保险、银行、煤炭等权重股集体走高的提振下，多方发起一波有力度的攻击，沪指重返2600点，但在上周四的高点，即2610点附近遭遇空方劫杀。大盘先是横盘震荡，但无奈中小盘个股的震荡走低，一定程度上挫伤了投资者的参与热情，临近午盘展开回落。午后，大盘延续中午的回落势头，并对早盘的跳空缺口进行回补，尾盘创业板指跌幅扩大逾2%，K线形态形成了一阴吞数线的不良走势，投资者谨慎情绪升温，沪指翻绿后继续下行，在10日线附近收盘。

从市场热点来看，权重股的集体走强后市场并未复制上周四那样普涨态势，中小盘个股逆势下挫令市场重新回到弱势。最终银行、煤炭、石油、钢铁、保险等跑赢大盘，而稀土永磁、创业板、次新股、锂电池等中小市值板块跌幅居前。

从宏观消息面来看，市场即将进入数据密集披露期。目前投资者对8月份的CPI数据整体预期较为乐观。尽管商务部最新数据显示，猪肉价格继续上涨，不过对于8月的CPI指数，业内专家普遍认为不会再创新高，同比涨幅可望回落至6.2%左右。不仅如此，下半年CPI涨幅稳中有降的可能性很大。如果市场预期能够得到官方数据的证实，那么A股市场将获得较为强劲的上涨动力。

技术上，经历了八月份的大幅调整之后，目前欧美主要市场基本震荡企稳，尤其是美股，目前呈现出底部箱体突破之势。近期经济数据方面有所好转，同时美国总统奥巴马称将于下周公布一项旨在刺激就业增长的计划。上述将对短期美股的走势形成一定的支撑，如果美股企稳对于A股或形成一定的提振。

从A股的走势来看，自“8.05”大跌后，沪指走势形成了明显的收敛三角形形态，今日股指在冲击三角形上轨时遭遇明显的阻力，使得主力借助外盘力量进行上攻的梦想夭折，进而回落考验下方三角形下轨支撑线的支撑力度，目前该线位置在2550点附近，预计明后天大盘将在三角形整理的末端进行震荡，等待经济数据的明朗，进而为市场指明方向。操作上，因目前大盘处在三角形整理的末端，短期方向并不明确，因此建议仓位整体不可过高，明日是8月份的收官之日，关注成交的萎缩情况，10日线和2550点支撑，以及2570点和2610的压力。(中正投资 张索清)

个股多数回落 周二A股市场小幅收跌

个股多数回落，周二A股市场小幅收跌。上证指数收于2566.72点，跌0.38%；深圳成指收于11344.5点，跌0.25%。两市A股426只股票上涨，1681只股票下跌。成交金额整体小幅上升，上海市场从上一交易日的784.1亿元上升至795.4亿元；深圳市场从上一交易日的774.0亿元下降至773.1亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

央行今日宣布周二将发行10亿元人民币一年期央票，发行量锐减三分之二。受央行将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围的通知影响，市场资金面骤紧，由于银行将从9月5日起分批上缴，14天市场利率大涨117.57个基点再次破5%。业内人士表示，央行扩大存款准备金短期对资金市场、债市乃至股市较强冲击，但两周后将逐渐消化，之后5个月综合考虑外汇占款、新增贷款、公开市场操作、财政存款以及缴款因素，资金将处于松紧适度的状态，短期融资利率在3.5-4.5%之间波动。

从今日盘面的行业跟踪情况来看，8月29日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.3883元，人民币汇率再次创下汇改以来新高。人民币自进入7月以来升值速度显著加快，在接近两个月的时间内，对美元的升值幅度已累计达1.3%。借此，造纸行业走势强劲，收盘逆势涨0.29%，为两市唯一飘红板块。有机构发布研究报告表示，对于下半年的商业零售行业表现依然乐观，中报是短期推动因素，从长期来看，经济不确定性加强，经济增速放缓为大概率事件，增长更明确的商业零售行业值得关注。受此影响，商业百货走势抗跌，收盘跌0.21%。统计数据显示，12家银行上半年净利润合计达4210亿元。以半年180天计算，12家银行上半年日均进账23.4亿元，是名副其实的“赚钱机器”。受此消息刺激，金融行业早盘崛起，后受大盘拖累，终盘跌0.29%。此外，纺织机械和摩托车板块强于大盘；医疗器械、环保行业和传媒娱乐等板块弱于大盘。

今日投资“在线分析师”统计了10家券商对今日大盘走势的看法：看多的2名，骑墙的6名，看空的2名，今日看多指数上升至20%。分析师表示，消息面上，央行拟将商业银行的信用证、保函以及银行承兑汇票等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，而目前已经多家银行证实了这一消息，此次扩大存款准备金率的缴存范围，相当于回收银行体系9000亿元流动性，即相当于央行在未来的三到六个月之内提高了2-3次的50个基点的存款准备金率，资金面继续收紧，对短期市场无疑形成负面压制，不过，需要指出的是，央行意外再度选择以扩大存准率的缴存范围来回收流动性，也反映出加息的概率大大降低，货币政策的底线或已渐渐明朗。预计后续再加息的概率明显降低，而这无疑利于后续走势。从今日盘面上看，大盘上午大幅上扬，但临近午盘后一路走低，今日喜人涨幅全部回落。此走势较为打击市场情绪，预计短期股指难以走强。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。(今日投资)

多头叛军增加 主力急抛两类股或是下跌主因

受隔夜欧美股市大涨刺激，两市股指大幅跳空高开，早盘在金融、煤炭等权重股带动下上攻2600点，无奈跟风盘较弱，逢高抛盘涌出，股指高位震荡后逐波回落。盘中虽有农业等题材热点，但是赚钱效应较弱。临近收盘，股指加速跳水。截至收盘，两市个股涨少跌多，市场观望气氛浓厚。

【盘面观察】：

盘面上：煤炭股表现活跃，昊华能源(601101)上涨，中国神华、靖远煤电(000552)等十多只煤炭股均上涨，整个煤炭板块全线飘红；受中央指示要抓好农业生产消息刺激，农林牧渔板块继续走强，金健米业(600127)一度冲上涨停，北大荒(600598)涨逾5%板块整体涨幅排名靠前；有色板块今日表现积极，亚太科技(002540)大涨逾6%，宝钛股份(600456)涨逾5%，带动西部材料(002149)等有色个股均涨逾3%；金融板块今日一改昨日颓势集体上攻，陕国投A冲击涨停，带动银行、券商上涨。相比之下，今日医疗器械跌幅居前，冠昊生物(300238)冲高回落大跌4个点；环保板块走弱，碧生源下跌3个点左右。

【后市预测】：

机构观点一：上证指数在8月16日和8月26日分别出现了两个高点，昨日指数直接向下跳空初步确认了大盘近期K线构成了双头形态，上证指数的日K线形态提示，本周大盘有效跌破2530点，就可以确定大盘运行到新的下跌形态。另外，上海市场的成交量并没有有效放大，这也在提示大盘短线做多能量有限，重新积聚新的做多能量尚需时日。

机构观点二：从近期国内股市的表现来看，外围的紧张情绪缓和后，前期的一些政策开始受到市场的关注，并出现了结构性的行情。市场终将逐步回归到对国内经济基本面的关注，在经济减速预期未完全兑现前，市场的反弹是不可持续的。扩大准备金征收范围的政策传闻或引发市场对资金面紧张的担忧，进而使反弹变得曲折。

【独家观点】收评：失守2600点 三大利空导致金融股暴跌

华讯财经认为：保证金存款纳入存准金缴存范围对信用产品的冲击，与上调一次存款准备金率的影响相当。本周短融和中票收益率估值普涨，其中，各评级的1年期短融估值涨幅均超过30个基点，这已相当于今年6月份宣布上调存款准备金率后当期短融估值的涨幅；央企近期频现“退房”动作，一方面是国资委要求央企进一步加大资源整合工作力度的直接表现，另一方面或表明未来房地产市场形势不乐观，央企退出也是为了规避风险。后市展望：从技术上看，今日大盘呈现冲高回落走势，金融、煤炭等权重股午后回落导致大盘突现跳水。大盘日K线收一根带较长上影线的高开阴线，显示市场资金逢高抛盘意愿较强，做多动能明显不足，而且近几日的涨停板家数锐减，市场热点涣散，赚钱效应减弱。日K线在多条短期均线处缠绕，等待大盘作出方向性选择。今日的消息面利空居多，资金面：保证金存款纳入存准金缴存范围，加大了市场短期调整压力；政策面，央企退出房地产步伐加快，这增加了市场对地产调整的预期。总体来看大盘如果没有进一步利空消息，受制于量能持续萎缩，短期仍将维持在2500-2650区间震荡盘整格局，投资者注意仓位控制，短线进出，可关注超跌反弹和题材股机会。（华讯财经）

大盘冲高回落 短期面临性方向选择

受隔夜欧美股市大涨刺激，两市股指大幅跳空高开，早盘在金融、煤炭等权重股带动下上攻2600点，无奈跟风盘较弱，逢高抛盘涌出，股指高位震荡后逐波回落。盘中虽有农业等题材热点，但是赚钱效应较弱。临近收盘，股指加速跳水。截至收盘，两市个股涨少跌多，市场观望气氛浓厚。

盘面上：煤炭股表现活跃，昊华能源涨逾5%，中国神华、靖远煤电等十多只煤炭股均涨逾3%，整个煤炭板块全线飘红；受中央指示要抓好农业生产消息刺激，农林牧渔板块继续走强，金健米业一度冲上涨停，北大荒涨逾5%板块整体涨幅排名靠前；有色板块今日表现积极，亚太科技大涨逾6%，宝钛股份涨逾5%，带动西部材料等有色个股均涨逾3%；金融板块今日一改昨日颓势集体上攻，陕国投A冲击涨停，带动银行、券商上涨。相比之下，今日医疗器械跌幅居前，冠昊生物冲高回落大跌4个点；环保板块走弱，碧生源下跌3个点左右。此外，根据监测，今日净买入资金前三的股票是：老板电器(002508)、亚泰科技和南洋股份(002212)。

消息面：存准金基数扩大重压债市资金趋紧预期升温；发改委：政府性债务违约可能性不大；美银宣布出售131亿建行股份，淡马锡或是接货者；8月全球农产品震荡上行，持续上行动力犹存；社保卡将加载金融功能，有望带动芯片封装产业；综述：道指收高2.26%纳指上扬3.32%，纽约原油期货收盘上涨2.2%，报每桶87.27美元。

华讯财经认为：保证金存款纳入存准金缴存范围对信用产品的冲击，与上调一次存款准备金率的影响相当。本周短融和中票收益率估值普涨，其中，各评级的1年期短融估值涨幅均超过30个基点，这已相当于今年6月份宣布上调存款准备金率后当期短融估值的涨幅；央企近期频现“退房”动作，一方面是国资委要求央企进一步加大资源整合工作力度的直接表现，另一方面或表明未来房地产市场形势不乐观，央企退出也是为了规避风险。

后市展望：从技术上看，今日大盘呈现冲高回落走势，金融、煤炭等权重股午后逐步回落。大盘日K线收一根带较长上影线的高开阴线，显示市场资金逢高抛盘意愿较强，做多动能明显不足，而且近几日的涨停板家数锐减，市场热点涣散，赚钱效应减弱。日K线在多条短期均线处缠绕，等待大盘作出方向性选择。今日的消息面利空居多，资金面：保证金存款纳入存准金缴存范围，加大了市场短期调整压力；政策面，央企退出房地产步伐加快，这增加了市场对地产调整的预期。总体来看大盘如果没有进一步利空消息，受制于量能持续萎缩，短期仍将维持在2500-2650区间震荡盘整格局，投资者注意仓位控制，短线进出，可关注超跌反弹和题材股机会。(华讯财经)

整理后的上涨将极其猛烈

昨天的文章中笔者指出今日虽然利空压顶，但并没有成交量的放出，这封杀了大盘下跌的空间，其次，由目前沪指分时走势来看，我们将近期的两个低点和两个高点做连线，可以发现，低点越来越高，高点越来越低，对于有经验的投资者来讲，一看就清楚大盘在这个地方极有可能形成三角形整理格局。具体来说，三角形下轨位于2545点附近，上轨位于2610点附近，上轨和下轨目前存在65点的空间，接下来大盘若不能迅速突破2610点，就将在上轨的压制和下轨的支撑中进行三角形整理，整理进入末期后将再次变盘。

以今日实际走势来看，沪指开盘伊始向上快速冲击2610点，最高达到2615点后开始回落，并将回落持续到收盘，根据昨天分析，投资者也就清楚今天的走势是比较正常的，究其原因就在于三角形整理形态在作怪，而结合昨天提出的这个三角形整理形态再结合今日的分时走势，可以看到三角形下轨已经提高到2555点附近，上轨依然位于2610点附近，跟昨天的数据进行比较，大家可以发现下轨提高的速度远远大于上轨的下降速度，显然这里在进行一个上升三角形的整理。

根据以上分析，对于明天，投资者需要关注的自然就是下轨2555点的得失，只要大盘维持在2555点到2610点这个区域内进行震荡，那么根据市场运行规律，对于上升三角形的整理一旦进入末期，随后大盘将会向上突破，并且突破力度和上涨速度将是极其猛烈的。(连心)

大回落揭示周一调整真相

已经不止一次的提到过周边股市劲升所引起的A股“高开后的两难”情形，往上涨吧？续航动力不足，往下跌吧？又很容易形成超级惯性，结果构成更强势的沮丧阴线，甚至是把百点长阳变成百点长阴。这不，你敢想市场就敢玩，之前已经说过周一跳跌周二跳涨表明有资金在进行凶狠的洗盘动作，结果午后的走势似乎更让人“瞠目结舌”，按道理以前高开后的两难都应该在上半场“有所体现”，一般来说在十一点半的时候就应该已经走出大厦将倾的形态了，但今天不同。早盘10：10以后的一波带量急飙让人看到了大盘“强力纠错”的希望，似乎今天就应该是如上周四一般的多头盛宴，其后的走势也虽然有所停滞，但以主板指数而言基本维持住了高位震荡的行情。但午后却急转直下，绿柱几乎不停歇导致两市再度翻绿，这让本来消除“独立性走势”的A股再次成为了亚太不折不扣的异类。

把这种走势归结为“亚太周边指数涨幅缩小”？拜托，人家也只是缩小而已，没跟我们一样由涨转跌啊。就拿港股而言，其涨幅也只是“略微减小”到2%以下而已，算起来两天恒生指数的涨幅依然超过了3%，而上证综指和深证成指却下跌了1%以上，今天小板指数也步其后尘。与其说是外围拖累A股，倒不如说是A股近期我行我素的走弱让世界指数有些顾忌，毕竟上周四它自己独立涨了不少。把这种走势归结为“昨天的独立利空再发酵”？似乎也说不过去，一来中午已经分析的比较透彻，存款准备金基数上调的消息通过人民日报被“曲线证实”，就算再拉大旗做虎皮也很难全盘影响市场；二来市场并非没有涨过，如果说利空影响剧烈那应该高开后直接坠落，但实际走势绝非如此；三来，倘若真的是影响经济格局的利空，港股方面的中资股没有理由不受到影响，港股也绝无可能安然无恙的和A股走出南辕北辙的形态来。简单的归纳以上几点不难看出，这样的冲高大幅回落应该还属于“洗盘”范围，只是因为某些因素的原因市场将这种洗盘做的很残酷，很绝情，进而让人们难以相信而已。

就算不提利空本身的淡化效应，央行这一存准基数上调的措施在此时发布虽然有些古怪（是不是“最后一调”现在判断还为时过早），但并非看不到其他方面政策的温和对冲，似乎高层也有意识的转移公众视线，避免这一举动产生大范围的恐慌。先是发改委表示“没必要对地方政府债务和城投债唱空做空”，人民日报也随即为央企背书，肯定了央企的“顶梁柱”作用；接着国有四大行面对着“白菜价不冤”的指控纷纷发表回应，姜建清，李礼辉，潘功胜和郭树清在不同场合下“表信心”均被媒体记录在案。当然有人又会质疑了，既然如此看好自己公司，干嘛不率先增持？如果这句话是对汇金说的，那么四大行当前均“强于大市”，又没股灾来临，反而是抵御黑天鹅“扇翅”的有效力量，干嘛要在这时增持给空方尤其是获利出逃方留下把柄呢？如果这句话是对高管自己说的，那么它们的增持也许有，但作为隐私没必要公布于众。当然，扯到增持话题确实有些离题太远了，笔者主要想表达的是，就算消息面再起波澜也绝非一边倒的看空做空状态，经历了周一的下跌调整之后市场也应该清醒的认识到现在的处境了，难道外围的表现A股看在眼里当真无动于衷么？

当然不是无动于衷，否则之前市场也就不会出现明显的上涨，甚至是强行阳包阴了。刨去自身对单日缺口出现的信心不足，今天上午补去了昨天的小周期向下缺口，今天下午又补去了上午的小周期向上缺口之外，我们在早盘时有没有对行情的“不坚实”产生过警觉？看看笔者午评的标题《强烈回升迎来新高抛时段》就知道了！直接来看午评给出的观点：以主板指数而言，沪指在十日线处顺利得到支撑反弹，2580点一带也只是“沾到就离”，没算正式跌破，但这是否意味着股指就有了迅速挑战2640-2661关卡的能力？显然反压的30日均线压力不可小视；所以10：10一波消耗大量多方能量之后，权重股也需要整固休憩；以小板指数而言，今天八股和二股再次分化严重甚至相反，创业板在创波段新高后出现翻绿下跌，严格的说这才是“独立性最强”的板块，相反，中小板综指则基本跟随大市而为。这就告诉我们，既然“灰心收阳，亢奋收阴”，那么面对强烈回升的市场此时不是好的追涨时机，相反可以做适量的高抛动作，尤其是在市场贴近30日均线量能仍不能大量放出的情况下，不要做迅速冲关的幻想，应越涨越卖，尤其是创业板部分涨幅过大个股需要警惕。结果我们必须看到事件的根本起因，创业板在周一虽然收阳，但已经出现了K线价格与量能和KDJ的双背离状态，不用笔者多说大家也都知道这不是一个好现象，而午后创业板更是“一鼓作气”大跌近2%，使得个股的强势气氛迅速被打散，相反形成了惯性的做空状态。

那么为什么创业板出现了如此剧烈的做空动力，这就与A股目前的“真正处境”有关，不是说清醒的认识到外围上涨就应该无脑的去补涨的，先来看看二股和八股是否真的“相对低估”了？二股很好比对，就看AH溢价值，目前刚从115点“见顶回落”，明显是港股在补涨追A股，所以不能算低估，八股能算么？看看创业板之前的“优异表现”吧！恐怕就更不能算低估了，相反，在业绩答卷出来后，部分创业板个股疯狂炒作而无基本面支持的软肋可能又要“被捅”。再来看看，大盘现在是否聚集起了连续的上涨力量？（譬如上午那样的阳包阴是否可行？）笔者至少可以说出两点有问题的地方：第一，中期均线仍然向下，并且在指数之上呈现压制状态，既然我们“奢望”中期行情（参看上周五周评），那中期均线得帮正忙不是倒忙不是？可当前30日均线就是沪指最明显的拦路虎，今天指数也就是在此位置出现“掉头”；第二，尽管主板指数双底迹象比较明显了，可未来向上谁做“龙头板块”？尤其是在消费股已经大涨频创新高，逆势消耗能量“明显”，未来可能难担大任的情况下，市场的选秀就显得尤为重要，但至今为止，我们除了看到创业板来了又回之外，似乎真的没太多的惊喜（当然可操作的板块不是没有，每天小栏也都会做提示）。综合以上不难得出周一主板指数调整的真相：确实表面上看有突发独立性利空的因素在其中（这不可否认），但深层次却是市场需要通过“震荡”再考虑向上，通过洗盘夯实成本，彻底化解参与空方力量所带来的必然性调整。必须承认的是，若没有这些横生枝节，也许调整会以更温和的方式展开（即笔者强调多次的“震荡向上”，“逐阶攻关”），但现在既然有值得空方大做文章的题材在其中，此处展开一次新的大碰撞也就不可避免。(图锐)

阶段性方向再临变数

截止收盘，上证收于2566.59点，跌9.82点，跌幅0.38%，成交额为795.4亿。全天呈现略为放量震荡向下走势，收小阴。阶段性方向再临变数！

盘面分析：今天午后大盘并没有加量再涨，而是持续震荡走低，基本上无像样反弹，但也没有大幅跳水，全天总体以震荡走低为主。成交量上，大盘今天放量震荡向下，使大盘的阶段性方向向下的可能性较大。版块上，造纸、触摸屏等版块表现较好，医疗器械、稀土永磁、飞机制造、创业板等版块跌幅较大，两市盘中多数个股以下跌为主。

后市推测：

1，技术上，5日均线在上，10日均线在下，两线距离继续放大，但速率开始大幅减缓。大盘的阶段性方向仍然向上，但如果再这样阴跌，大盘的阶段性方向将发生改变。

2，量走势上，空头线方向再次转为向上，速率较慢，多头线方向转为向下，速率较慢。量走势上，大盘的阶段性方向已经开始发生改变。

3，以当前行情规律看，大盘于昨天金叉下跌后，今天再次冲高大幅回落，也就是金叉下跌后大盘再次下跌，则大盘短期可能还将调整或者横盘。

综合观点：大盘的阶段性方向暂时向上，中期方向向差。随着今天的冲高大幅回落，大盘的阶段性方向又开始面临变数，中期转好的可能性也大为减小。算上昨天的金叉下跌，今天已经连续两个交易日持续减量回落，而一般达到三个交易日的阴跌，则阶段性方向将发生改变，所以说周三的走势又开始重要起来。而此时，大盘如果要上攻，必须得放量，否则阶段性方向重新向下无疑。至于周三，大盘将进行新的阶段性方向选择，暂不推测走势，如果周三放量上攻，则阶段性上攻还将持续，否则进入阶段性调整。操作上，以阶段性操作为主的投资者，相信今天已经有所减仓，明天若不放量上攻，则出局；以中长线操作为主的投资者，与阶段性操作一致。(踏实)

高开低走 收阴的市场含义与近期策略

A股，在欧美市场强势的背景下高开冲高仍然不见量并在午后出现下行并最终收阴。这说明两个问题：

1、A股上半周突破几率降低，同时由于整体月线并不是很理想，未来一个阶段市场继续弱势震荡的几率较高。改变这一趋势，除非有特殊政策出台或美国量化宽松强势大把撒钱（若非在国际博弈上美国重新拿回主动，否则美国现在也是小心翼翼）。

2、冲高回落，下跌量能也不足，如果继续下调量能还是不放大，则市场在近期维持震荡格局在技术可能性上较大。

同时，我们可以注意到，金融指数是在突破颈线后迄今仍然没有站稳，而金融股又是当前市场的核心作用板块，未来这个板块不重新有效突破颈线，大势行情也就无法有太大改观。

人民日报证实了存款准备金新规，本周两个交易日市场的弱势属此消息所打压。在这种情况下，根据我们的分析，如果未来美国开始大规模宽松或声明QE3，则中国就可能降低存款准备金。因此，关注货币政策上的变化。

据上分析，近期总体操作策略仍然处于谨慎状态，以短线为主，短线仍然是在大盘整体处于震荡时注意个股节奏，上半周如果没什么突破动作注意短线高抛锁定获利盘，等待新的下跌短线机会。同时注意，炒的是个股，不是大盘，个股节奏是需要调整的而不是完全跟着大盘，而笔者评论则是以大盘为主的。操作要靠自己。(占豪)

国诚投资：上攻动能不足 中期震荡筑底

受隔夜美股大涨影响，早盘沪深两市双双跳空高开，直接站上20日均线。之后在抛压的作用下，有所震荡回落。不过在银行、保险、券商、石油等权重股的集体发力的拉抬下，上证指数连续两波快速上升，再次站上2600点整数关口。但是市场追高略显犹豫，在前期高点2620点附近受阻走弱。午后上证指数单边下跌，回补早盘缺口、跌破20天均线、5天均线，临近收盘在10日均线得到暂时性的支撑。从今日盘面上看，电子信息、银行、港口水运等板块居于涨幅前列，而航天航空、文化传媒、化公行业等板块居于跌幅前列。整个市场在中小市值股票与权重蓝筹股票之间形成一个跷跷板特征比较明显。

消息面上，国外方面，高盛预测QE3或2012年初前到来、多重利好周一美股大涨、国际油价涨幅2.23%、黄金价格小幅回落；国内方面，住建部同意下月开始限购、8月物价水平仍可能高位运行、利率大幅普涨、全球米价可能大涨。

技术面上，今日上证指数结束昨日跌势，跳空高开站上20天线，不过在8月15日形成的高点位依然压力巨大，要想突破量能依旧不够；创业板指数，在150天线受阻缩量下跌，再次回到大箱体形态中出，不过下方有多条均线支撑，下调空间有限；中小板指数，60天均线依旧难以有效突破，指数在20天与60天线之间来回缩量震荡。

市场情绪面上，国诚投资证券分析师胡亚军认为，在外围市场慢慢走稳的背景下，国内市场悲观的情绪也开始逐步恢复，从8月11日和8月25日两根大阳线就可以看出。但是国内8月物价水平仍可能高位运行、央行票据利率大幅普涨，使得再次加息的预期空前强烈。再加上，楼市限购政策加码、货币政策没有松动。大盘要想快速反转，心理层面上仍然信心不足。

操作策略上，在近期市场上，创业板表现一直一枝独秀，备受市场存量资金青睐。国诚投资证券分析师胡亚军认为，在大势没有大幅下跌的理由的背景下，创业板有值得短线操作可能。可从三个角度去寻找创业板中机会，第一、寻找超跌反弹个股；第二、寻找明星基金经理重仓控盘个股；第三、寻找政策大力扶持的个股。对于中线操作还是按照前期所说的“下跌即是买入”的原则去操作。(丁锋)

东吴证券认为：在经历了蓝筹主导的估值修复后，沪指已经突破了2836点以来的短期下降趋势线，市场再度探底的概率较小。但是多变的外围环境、紧缩依旧的货币政策都预示着市场趋势性上行机会仍然需要等待。因此，短期市场运行重心有所提高，但是仍将维持区间震荡态势。

西南证券(600369)认为：上周A股市场开始摆脱外围股市影响逐步上行，但银行板块的领涨效应未能延续，且成交配合不佳，使上行力度减弱。本周股指仍会考验2600点支撑的有效性，但后半周有望进一步回补2650点至2675点的前期下跌缺口，建议投资者把握反弹机会，降低持仓比例。

招商证券(600999)指出：考虑到A股市场整体估值水平已处于阶段性历史低位，不宜盲目悲观看空，后市下跌的空间并不大。后市最大的可能是以时间换空间，通过较长时间的振荡整理逐渐夯实底部。 建议投资者控制仓位，等待阶段性底部得到确认、做多热情重新出现后再行介入。短线上，中小板个股表现活跃，或有一定的交易机会。

长江证券：焦点内移 A股反弹再添曲折

从近期国内股市的表现来看，外围的紧张情绪缓和后，前期的一些政策开始受到市场的关注，并出现了结构性的行情。我们认为，市场终将逐步回归到对国内经济基本面的关注，在经济减速预期未完全兑现前，市场的反弹是不可持续的。扩大准备金征收范围的政策传闻或引发市场对资金面紧张的担忧，进而使反弹变得曲折。

关注点回归到国内经济基本面

美国时间26日，美联储主席伯南克在全球央行年会上发表题为《美国近期与长期的经济前景》的讲话。他主要讲到这轮经济危机以来，美国经济各方面的应对措施，并强调其对美国长期经济增长前景的信心。对于此前外界关注伯南克的讲话是否会释放推出QE3信号的问题，从其讲话中并没有找到线索。由于美国7月的核心CPI继续上涨，达到1.8%，接近美联储的政策目标，因此，短期再次推出量化宽松政策的可能性不大。伯南克讲话的最重要作用在于对市场信心的提振，受此影响美国纽约股市全线大涨。从海外因素对国内股市的传导来看，国际市场情绪的转暖利于国内市场情绪的改善。

在外围市场企稳的背景下，市场最终将回归到对国内经济基本面变化的关注，短期基于市场情绪与关注热点的变化不会改变市场的运行。从经济基本面来看，通胀高位回落、经济继续减速，分歧在于价格下降与经济调整的速度。

鉴于7月CPI为年内高点已成共识，未来市场的核心关注点将逐步由担忧通胀向担忧经济转移。由于CPI同比数值即便回落，短期内仍处于高位，其回落幅度仍值得关注。CPI回落的幅度决定未来货币政策走向与政策变化的空间。商务部监测数据显示，在8月已经过去的三个星期里面，除了第一周猪肉价格环比持平以外，此后两周环比均上涨0.1%，可见价格仍处在高压区。

工业生产方面，由于去年8月的工业增加值基数较高，即使今年8月工业增加值同比较上月出现较大回落，其环比实际上并不会很低。假设8月工业增加值同比增长13.5%，较7月下降0.5%，通过估算可得8月季调后环比1%，仍高于7月的环比0.9%。接下来的几个月份，去年同期节能减排政策的实施导致工业生产的基数大幅降低，因此，后续工业增加值同比数据并不会很差。我们之前基于去库存加快、累积效应兑现对经济快速下行的判断，将更多地体现在工业增加值环比数据的回落上。当然，市场对经济数据如何反应取决于其更加关注同比数据还是环比数据。

流动性难言改善　人民币加速升值

从货币市场资金量变化来看，连续多周资金净投放，但是从额度上来看，净投放金额并不大，难言资金紧张程度得到明显缓和。加之，目前有消息称中国央行已下发关于将保证金存款纳入存款准备金缴存范围的通知，将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分。如果消息属实，预计将有8000-9000亿资金冻结，短期将对流动性构成打击。

近期，美元对人民币汇率不断创下新高，从年初以来的数据看，美元对人民币汇率的波动大于美元指数的波动，但月初以来，美元指数走势震荡，并没有大幅下行，而人民币却持续大幅升值。这反映了人民币正在主动加快升值进程。一方面，在今年以来准备金率多次上调之后，货币政策在工具的选择上正在悄然发生变化。另一方面，欧洲央行宣布国债购买计划后，欧洲多个国家国债收益率大幅上涨，美元指数虽保持震荡走势，但其兑欧元是贬值的。在这种情况之下，人民币兑美元升值的加快也是对其它国家汇率贬值的平衡，是应对国际金融环境变化的必然选择。

从其对国内经济的影响上来看，升值不利于低议价能力产品的出口，包括纺织服装等，这些订单可能随着中国加工成本的增加而转向东南亚国家。升值利好进口成本占企业成本比重较高的行业，包括航空、造纸等。此外，在全球经济减速预期逐渐形成，欧洲债务问题萦绕、美国国内经济复苏低于预期的背景下，国际资金的避险情绪升级，预计热钱将加速流入。从热钱流入的正面效应来看，将增加资本市场的资金量。

均衡配置　发掘主题投资机会

配置主线可关注兼具低估值与前端周期性的房地产，以及行业基本面处于底部的商用车。同时，配置策略上可结合“自下而上”与主题投资机会挖掘。其一，《山西省焦化行业兼并重组指导意见》出台，利好焦炭行业整合；其二，住建部对保障房建设施工进度提出具体要求，这一政策的落实有利于稳定下游需求，钢铁子行业中，长材的价格上涨，库存回落，基本面相对较好；其三，在化工子行业中，近期PVA价格也有明显上涨，国际尿素价格上涨利于出口；其四，商用车销售同比趋好，且《公路安全保护条例》会导致轻量化产品的需求大幅增加，严格管理限制超载将有利于卡车的销售，并且从重点公司盈利预期变化来看，商用车中货车的一致盈利预期有所上调。

同时，在挖掘投资机会的思路上，有三条线索值得关注：首先，震荡行情中难有行业性机会，但可关注行业内龙头企业的投资机会；其次，在经济结构转型的背景下，关于落后产能淘汰与节能环保标准提高的政策有助于一些行业的整合，可关注行业整合下的投资机会；最后，国防、军工等与国家发展战略相关的行业，可关注其长期投资价值。

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