巨人网络高管解读第四季度财报Q2将推征途2

北京时间2月23日消息，据国外媒体报道，巨人网络周二发布了2010财年第四季度及全年财报。财报发布后，巨人网络总裁刘伟、首席财务官何震宇及研发副总裁纪学锋出席电话会议，解读财报要点，并回答了分析师提问。以下为答分析师问内容摘要：

花旗集团分析师埃利西亚·雅普：随着《征途2》将从第二季度正式推出，未来几个季度巨人网络的销售与营销支出将会增长多少？今年的利润率趋势将会怎么样？

刘伟：我们计划在第二季度发布《征途2》。毫无疑问，这将会导致第二至第四季度的销售与营销支出出现增长。关于推广费用，公司还是本着一贯的原则，即把推广费用控制在总体收入的一个比较合适的比例上，不会突破该比例。

何震宇：关于利润率，由于我们努力维持开支与收入的比例，我认为今后几个季度的利润率将保持稳定。

花旗集团分析师埃利西亚·雅普：《征途2》吸引游戏玩家的创新功能有哪些？正式推出后是否还会增加新功能？

纪学锋：《征途2》目前正处于测试阶段。无论从设计上还是玩家反馈上，《征途2》现在的测试数据都非常不错。关于《征途2》的创新功能，我们认为有三点。首先是画面上，玩家认同度非常高，在现有的国内2D游戏中，达到了相当高的水准；第二是在游戏的细节本身，无论是玩家上手的容易程度，还是后期玩法，都相当丰富，贴近了玩家的体验；第三是在经济系统上，我们做了非常大的调整，推出了第三代的以道具交流为基础的商业模式，在根本上提高了非付费玩家的感受。

在正式发布该款游戏后，我们会秉承公司坚持研发精品大作的原则，持续不停地研发，开发出更适合玩家、更好玩的功能，同时在第三代商业模式上，我们将进行进一步的深化，可能会推出游戏内方面玩家交易的平台，可以让更多玩家在提高游戏体验的同时，能够赚到钱。

高盛分析师丽莎·袁：《征途2》正式发布后，对老征途和征途绿色版的业绩会有什么影响？巨人网络财报预计，公司第一季度营收将环比增长。但是公司的财报同时显示，第四季度的递延营收同比增长了15%。递延营收的增长是否意味着巨人网络业绩将出现增长？

纪学锋：关于《征途2》推出后对征途系列其他版本的影响，从现在的测试数据来看，对我们以道具收费为主的征途免费版和征途怀旧版影响非常有限，在数据上几乎看不出来；对绿色征途会有一定的影响，因为绿色征途的推出目的本身就是为了测试第三代商业模式，是为了测试《征途2》而推出的实验型产品，它们在商业模式、游戏操作上可能有相同之处。但是从整体数据上来看，绿色征途和《征途2》的总体数据远远超过预期，所以《征途2》的退出方式和前面推出绿色征途等系列产品的方式还是非常成功的。

何震宇：关于公司第一季度的营收预期，我们的预期表明第一季度公司的营收仍将保持高速增长。正如你所提到的那样，第四季度递延营收增长很快，我想这些递延营收在2011年的某一时刻将会转化为营收。这是非常合理的一种想法。因此，我认为公司第一季度的营收将在第四季度的基础上保持稳定的增长。

摩根士丹利分析师珍妮·吴：能否提供一些运营数据，如果把第四季度《征途2》的影响去除，付费玩家数和平均付费用户收入是怎样的？2011年如果《征途2》表现很好的话，对这些运营数据会有什么样的影响？

何震宇：我们在第四季度主要对《征途2》进行了不限号测试，对它的经济系统和收费系统也做了测试。从目前的测试数据来看，它的活跃付费玩家的比例比以道具收费为主的征途免费版和怀旧版还是有很大比例提升的，相应的ARPU值也比征途免费版略低一些。随着《征途2》在第二季度的官方发布，以及对该款游戏大规模的推广，我们预计公司的付费玩家数仍将会继续增长。我们同时预计，平均付费用户收入仍将会保持稳定。简而言之，我们认为玩家对《征途2》中推出的第三代商业模式非常认可。

摩根士丹利分析师珍妮·吴：排除《征途2》的影响，付费玩家数和平均付费用户收入环比出现了什么变化？

何震宇：我们事实上不能细分数据。细分这些数据将非常的困难。因此我们无法向你提供这样的数据。

美银美林分析师埃迪·梁：能否比较《征途2》玩家与现有《征途》玩家有什么异同？

纪学峰：从我们现在的测试数据来看，《征途2》与老征途玩家的偏好既有相同之处也有不同，相同之处在于他们大多是年龄较大，20岁以上的偏多，喜欢PK的偏多；不同之处也很明显，喜欢《征途2》的玩家倾向于比较休闲的游戏，喜欢团队作战，而老征途玩家可能更喜欢PK和单兵作战。从现在的测试数据看，双方用户都能够在这两款游戏中找到合适的定位。

美银美林分析师埃迪·梁：关于网络游戏产业，能否对过去几个季度和未来的竞争发表评论？在一些规模较小的竞争对手退出这一市场之后，你们认为竞争程度是激烈了，还是减少了？

刘伟：我们认为，整体而言2011年网络游戏产业仍将健康发展。我们的一些竞争对手今年也将向市场推出一些可能取得成功的游戏，我们认为《征途2》将是最先推向市场的一款游戏。每个游戏都有自己的优点，在类型上有比较大的区分，我们感觉到这些产品不会造成非常直接的竞争。我们认为未来的竞争将更多地集中在产品本质的竞争上，一些小公司的小产品在竞争中将越来越弱势。

投资银行Piper Jaffray分析师马克·马罗斯蒂卡：我注意到，你们在财报中曾提到，第四季度的研发支出略微高于正常水平。本财年巨人网络的研发支出会有什么样的趋势？

何震宇：我想你同意我们的观点，研发支出是网游公司的生命线，因为研发支出帮助我们拓宽产品线，并吸引更多人才。关于将来的研发支出，我们将采用与营销支出的控制相似的方式进行管理，最优化研发支出与收入的比例。我认为目前的比例很不错，随着我们营收增长，这一比例也可以有所波动，有时候会低一些。研发支出还会受一些季节性因素影响，比如奖金发放、年终活动等，我相信研发支出应当维持在比较稳定的水平，在今后几个季度与营收的比例仍将相当稳定。

投资银行Piper Jaffray分析师马克·马罗斯蒂卡：巨人网络在第四季度获得的政府补贴略低于市场预期，今年会有什么样的变化？

何震宇：众所周知，政府补贴事实上代表着政府的退税。补贴金额是根据上一年的年营收确定的，我认为目前全年补贴将在人民币5800万元左右，2011年也应该是这个水平，不会有太大变化。

RBS分析师温迪·黄：巨人第四季度活跃付费账户数和平均同时在线玩家人数的变化趋势有所区别？这是否是因为《征途2》的付费玩家比例超过其他游戏？

何震宇：第四季度活跃付费账户数和平均同时在线玩家人数都有所增长，这是令人欣慰的，因为同时在线人数反映了游戏的受欢迎程度，而活跃付费账户数的增长说明更多玩家愿意为游戏付费。我们的活跃付费账户数同比增长了30%，而同时在线人数增长了8.5%。

RBS分析师温迪·黄：从第二季度到第四季度，巨人网络活跃付费账户数增长率高于同时在线人数，未来会有什么样的趋势？

何震宇：正如刘伟刚才所说，第四季度我们开始了《征途2》的封测，这对活跃付费账户数起了较大的提升作用。

RBS分析师温迪·黄：你们刚才提到今年第一季度研发支出占总收入的比例将保持稳定，你是指与去年第四季度持平呢，还是与去年全年平均水平相同？

何震宇：第一季度还未结束，我们很难具体量化。不过第四季度存在我刚才提到的一些季节性因素，我相信第一季度情况将稳定下来。

瑞银分析师加里·勒甘：巨人网络第四季度其它收入为何达到7700万元？

何震宇：我们7700万元的其它营收主要来自于与华谊兄弟的合资公司。

瑞银分析师加里·勒甘：在上次电话会议中，巨人管理层提到《征途2》很可能在春节后立即大规模推广，现在却延后到了第二季度，请问这主要是出于何种考虑？是为了获得更好的营销效果还是仍在进行一些研发工作？

纪学锋：我们原定是春节后推广《征途2》，但后来考虑到避免与两会的时间重叠，两会期间新闻焦点会聚焦在这一重要时间上，我们希望避开，因此向后推迟了。

ThinkEquity分析师阿图尔·巴加：能否谈谈巨人在手机游戏市场的战略？你们认为该市场有多大增长空间？

纪学峰：中国手机用户数量庞大，手机游戏市场前途光明。在我们的赢在巨人项目中，我们投资了一个手机游戏平台，该公司业绩很不错，我们会利用该公司的实力和平台来推进手机游戏战略。现阶段我们会推出一些先期产品，比如说我们会与该公司共同发布《征途2》手机版，这是现阶段我们的第一步计划。关于手机游戏市场的规模，统计数据显示，该市场仍是新生的年轻市场，规模还不大。现阶段大多数手机游戏不是网络版，而是单机版，不过网络版、多人同时在线式的手机游戏正在发展，但现在规模还很小。

ThinkEquity分析师阿图尔·巴加：在《征途2》的20万最高同时在线人数中，有多少属于传统的征途系列游戏玩家？有多少属于新玩家？

纪学峰：从现在的数据看，刚开始从老征途进来的玩家有一部分，但后来这些玩家很多都回流了，因为正如我刚才所说，这两部分用户群有所不同。所以在《征途2》中新玩家占更大比例，或者是已经流失很久的征途老玩家。

Roth Capital Partners分析师亚当·科里希克：与《绿色版征途》相比，能否透露《征途2》平均付费用户收入是多少？

何震宇：因为这两款游戏的经济系统非常相似，他们的平均付费用户收入也很相似，比老征途则要低一些。

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